Carteras Todo Terreno: La solución Integral para Participar y Proteger
- Return Stacked Portfolios
- 20 jun 2024
- 10 min de lectura
Actualizado: 29 abr
Diseñadas para sobrevivir a todo tipo de escenarios económicos y entornos de mercado.
Índice
Reinventando la Gestión Pasiva
La búsqueda constante de estrategias que mitiguen los riesgos y maximicen los retornos debería ser el objetivo perenne para inversores particulares y profesionales. Con este objetivo en mente en Return Stacked Portfolios presentamos las Carteras Todo Terreno, una síntesis única de análisis histórico y principios fundamentales de diversificación estructural para afrontar con éxito una diversidad de escenarios económicos. Liberadas de restricciones convencionales, estas carteras equilibran activos tradicionales y alternativos, con el objetivo de brillar más a menudo y a través de una gama más amplia de escenarios económicos y entornos de mercado.
Return Stacked Portfolios: Redefiniendo la Diversificación y el Rendimiento
En Return Stacked Portfolios, rompemos con la convencionalidad. Nuestras carteras no son meras variaciones de la mezcla de fondos indexados de acciones y bonos. Nos esforzamos en diseñar estrategias que optimicen el uso de tu capital, exponiéndote a activos y tácticas alternativas que hacen zig cuando el resto de tu cartera hace zag.
Nuestras soluciones de inversión están diseñadas para satisfacer diversas necesidades y objetivos financieros. En este artículo, nos enfocaremos en nuestras carteras de Inversión Todo Terreno, que utilizan Return Stacking® para combinar fondos indexados con capas adicionales de estrategias alternativas.
Nuestro objetivo es ofrecer carteras que no solo diversifiquen el riesgo, sino que también maximicen el rendimiento, proporcionando una mayor estabilidad y protección en tiempos de incertidumbre. Este enfoque es ideal para quienes priorizan maximizar el retorno/riesgo de su inversión y están cómodos alejándose más del camino convencional, buscando una solución de inversión integral que equilibre crecimiento y seguridad.
Carteras Indexadas vs. Carteras Todo Terreno
En este estudio, exploramos las diferencias fundamentales y los beneficios comparativos entre las carteras de fondos indexados convencionales y las carteras Return Stacked® que aplican nuestra estrategia de Inversión Todo Terreno.
Figura 1. Pesos Óptimos Aproximados en una Cartera Todo Terreno
Utilizamos la frontera eficiente de Michaud para determinar los pesos óptimos de cada activo en nuestras carteras, incorporando variabilidad en las estimaciones de los parámetros de entrada. Esto resulta en propuestas de asignación de activos más estables bajo diversas condiciones de mercado. Finalmente, informamos la cartera final con las limitaciones de normativa o producto disponible.
Para más información, consulta "La Frontera Eficiente de Michaud".
Cartera Offroad vs Cartera 75/25
La cartera Offroad es nuestra cartera más equilibrada y eficiente, y la base sobre la cual creamos nuestras demás propuestas. Diseñada para inversores que busquen la mayor diversificación, capaz de navegar cualquier escenario económico. Con un stack del 100%, refleja el perfil de volatilidad de una cartera indexada tipo 75/25, pero lo eleva con la posibilidad de obtener mayor rentabilidad y reducir el riesgo de crash, gracias a una amplísima diversificación y su significativa exposición a estrategias alternativas. Perfecto para quienes buscan una cartera dinámica y están dispuestos a asumir riesgos calculados.
Figura y Tabla 2. Resultados Cartera Return Stacked® Offroad vs. SP500 y Cartera 75/25
Periodo del 1 de Enero de 1990 al 15 de Junio de 2024
Solo con fines ilustrativos
Fuente: Análisis de Return Stacked Portfolios. Datos de ReSolve y Tiingo. Los resultados no incluyen comisiones de gestión, costes de negociación ni impuestos. RENDIMIENTO HIPOTÉTICO Y RESULTADOS SIMULADOS. Construcción de cartera SP500 y 75/25: 100% SPY y 75% SPY, 25% AGG. Construcción Cartera Offroad: Simulaciones de RSSY, RSST y GDE. Reequilibrio mensual. Lea el descargo de responsabilidad completo al final de este reporte.
Cartera All Terrain vs Cartera 50/50
Con un perfil de volatilidad similar al de una cartera de fondos indexados tipo 50/50, esta cartera atrae a inversores prudentes interesados en el enfoque Todo Terreno. Combina el potencial de mayores rendimientos con una gestión equilibrada del uso de returns stacking, ideal para quienes aprecian las ventajas de una mayor diversificación y la exposición a estrategias alternativas, pero prefieren una postura ligeramente más conservadora.
Para obtener este perfil de riesgo, añadimos bonos de corto plazo y alternativas a la liquidez a una implementación Offroad.
Figura y Tabla 3. Resultados Cartera Return Stacked® All Terrain vs. Cartera 50/50
Periodo del 1 de Enero de 1990 al 15 de Junio de 2024
Solo con fines ilustrativos
Fuente: Análisis de Return Stacked Portfolios. Datos de ReSolve y Tiingo. Los resultados no incluyen comisiones de gestión, costes de negociación ni impuestos. RENDIMIENTO HIPOTÉTICO Y RESULTADOS SIMULADOS. Construcción de cartera 50/50: 50% SPY, 50% AGG. Construcción Cartera Offroad: Simulaciones de RSSY, RSST y GDE + IRX. Reequilibrio mensual. Lea el descargo de responsabilidad completo al final de este reporte.
Cartera Endurance vs Cartera 25/75
Diseñada para los inversores más conservadores, prioriza estabilidad, gestión del riesgos y protección contra la inflación. Inspirada en la Cartera Permanente de Harry Browne, esta cartera está pensada para quienes buscan una senda de inversión de baja volatilidad similar, y estén dispuestos a utilizar Return Stacking e incluir mecanismos defensivos alternativos adicionales al mix de acciones, bonos, oro y efectivo.
Para obtener este perfil de riesgo, añadimos una cantidad notable de bonos de corto plazo y alternativas a la liquidez (que pueden incluir otras inversiones alternativas) a una implementación Offroad.
Figura y Tabla 4. Resultados Cartera Return Stacked® Endurance vs. Cartera 25/75
Periodo del 1 de Enero de 1990 al 15 de Junio de 2024
Solo con fines ilustrativos
Fuente: Análisis de Return Stacked Portfolios. Datos de ReSolve y Tiingo. Los resultados no incluyen comisiones de gestión, costes de negociación ni impuestos. RENDIMIENTO HIPOTÉTICO Y RESULTADOS SIMULADOS. Construcción de cartera 25/75: 25% SPY, 75% AGG. Construcción Cartera Offroad: Simulaciones de RSSY, RSST y GDE + IRX. Reequilibrio mensual. Lea el descargo de responsabilidad completo al final de este reporte.
Introducción a la Filosofía de Inversión Todo Terreno
La filosofía de inversión todo terreno se basa en la creación de carteras altamente diversificadas que buscan ofrecer rendimientos consistentes y estables a lo largo del tiempo, independientemente de las condiciones del mercado. Inspirada en la clásica Cartera Permanente de Harry Browne, esta reinterpretación moderna amplía los principios de diversificación estructural para incluir una variedad de activos y estrategias sistemáticas mayor que no estaban disponibles para los inversores minoristas en las décadas anteriores.
El enfoque todo terreno se diferencia de las estrategias tradicionales en que no confía todo su potencial de retorno exclusivamente en acciones y bonos. En su lugar, incorpora una combinación equilibrada de cinco componentes clave, que incluyen acciones, bonos, oro, estrategias de seguimiento de tendencias (trend following) y estrategias de carry multi-activo. Cada uno de estos componentes tiene un papel específico en la cartera, proporcionando diversificación y mitigación de riesgos específicos. Para más información, consulta 'Un Motor de Inversión de Cinco Pistones: Cómo Batir a los Índices con Diversificación'
Principios Fundamentales de la Inversión Todo Terreno
Diversificación Estructural y Equilibrio: La cartera todo terreno se construye sobre la base de una diversificación profunda, buscando equilibrio en riesgos entre activos y estrategias con baja correlación entre sí. Esto asegura que no haya una dependencia excesiva en ningún activo individual, reduciendo la volatilidad y aumentando la estabilidad de la cartera.
Protección en Tiempos de Incertidumbre: La inclusión de activos como el oro y estrategias sistemáticas como el trend following y carry proporciona una cobertura efectiva contra las caídas del mercado y los periodos inflacionarios. Esto permite que la cartera mantenga su valor incluso durante crisis económicas.
Adaptabilidad y Flexibilidad: Una de las mayores ventajas de esta implementación es su capacidad para adaptarse a las impredecibles condiciones del mercado. Las estrategias sistemáticas ajustan parcialmente la cartera automáticamente a los acontecimientos del mercado buscando mantener el equilibrio entre riesgo y rentabilidad según sea necesario.
Mejora del Perfil de Retorno/Riesgo: La combinación de múltiples activos y estrategias no solo diversifica el riesgo, sino que también optimiza la relación retorno/riesgo. Esto tiene el potencial de traducirse en una mayor rentabilidad con menor volatilidad y menor pérdida máxima en comparación con las carteras tradicionales.
Return Stacking: Esta técnica avanzada permite superponer rendimientos de diferentes estrategias, aumentando la exposición. Con return stacking, es posible adaptar nuestra mejor cartera todo terreno a diferentes perfiles de volatilidad y objetivos sin sacrificar equilibrio o rentabilidad.
En resumen, la filosofía de inversión todo terreno busca proporcionar a los inversores una solución robusta y equilibrada que pueda navegar eficientemente tanto en tiempos de bonanza como en periodos de adversidad, ofreciendo una experiencia de inversión más estable y satisfactoria a largo plazo.
¿Qué es Return Stacking®?
El Return Stacking® es una técnica de inversión que consiste en invertir 1.00€ para obtener exposiciones simultáneas de 1.00€ en un activo tradicional y 1.00€ en un activo diversificador estructuralmente diferente. Esta estrategia se beneficia de los bajos costes de financiación que ofrece el mercado de futuros, permitiendo una diversificación más amplia sin incrementar el capital invertido. Esto nos permite mantener una asignación estratégica a activos tradicionales mientras añadimos capas de activos diversificadores sin necesidad de vender parte de tus inversiones en acciones o bonos.
Para más detalles sobre cómo implementamos esta técnica y sus principios, te invitamos a consultar nuestro informe detallado “Introducción al Return Stacking®”.
Cómo diseñamos las Carteras de Inversión Todo Terreno
Proceso de Selección y Optimización de Activos Diversificadores
El marco de nuestras Carteras de Inversión Todo Terreno se fundamenta en la estrategia de Return Stacking®. El siguiente paso crítico es seleccionar y dimensionar adecuadamente los diversificadores que incorporaremos. Este proceso es esencial para asegurar que las carteras logren un equilibrio entre todas las piezas y mantengan una exposición equilibrada a todos los tipos de escenarios económicos y entornos de mercado, sin aumentar los riesgos.
Selección de Activos y Estrategias
Los criterios para seleccionar nuestros diversificadores buscan garantizar una verdadera diversificación estructural. Cada activo o estrategia seleccionada debe cumplir con los siguientes requisitos para que nuestras carteras en su conjunto sean capaces de enfrentar tanto mercados alcistas como desafíos durante recesiones o períodos de alta inflación.
Rentabilidad a largo plazo: Buscamos inversiones que históricamente hayan ofrecido retornos positivos sobre el coste de financiación.
Baja correlación: Es esencial que estos activos muestren poca o ninguna correlación con los movimientos tradicionales de acciones y bonos para proporcionar un beneficio diversificador real.
Resistencia durante caídas de mercado e inflación: Los activos deben ofrecer rendimientos mayormente positivos en momentos de turbulencia o inflación.
Baja correlación entre sí: Para maximizar los beneficios de la diversificación, es crucial que estos activos también tengan baja correlación entre ellos.
Accesibilidad eficiente: Deben estar disponibles en un formato que permita su inclusión eficiente y de bajo coste en la cartera.
Figura 5. Matriz de Correlaciones entre Activos Diversificadores
Activos Diversificadores Seleccionados
Además de exposición a acciones y bonos las carteras todo terreno incluyen oro, estrategias de futuros de seguimiento de tendencias (Trend Following) y Carry Diversificado (Futures Yield), cada uno con características únicas que complementan la base de indexación:
Oro
Valorado como cobertura contra la inflación y por su baja correlación con activos de mercado tradicionales, proporciona estabilidad en tiempos de incertidumbre económica.
Seguimiento de Tendencias (Trend Following)
Aprovecha las tendencias del mercado detectables, adaptándose a cambios significativos y potencialmente generando retornos positivos incluso durante las caídas del mercado.
Para más información, consulta “Introducción al Trend Following”.
Carry Diversificado (Futures Yield)
Genera ingresos a través de diferencias en las tasas de interés entre diversos instrumentos financieros, ofreciendo beneficios incluso en mercados estables.
Para una exploración detallada, consulta “Introducción al Carry o Futures Yield”.
Reflexión Final: Diseñadas para Sobrevivir
En Return Stacked Portfolios, nuestro objetivo es ofrecer soluciones de inversión que no solo se adapten a las condiciones cambiantes del mercado, sino que también prosperen en ellas. A través de nuestras Carteras Todo Terreno, combinamos diversificación estructural con estrategias innovadoras como el Return Stacking® para maximizar el rendimiento y minimizar el riesgo.
Estas carteras no son meras variaciones de la gestión pasiva tradicional; son una reinvención de la misma. Al equilibrar activos tradicionales y alternativos, proporcionamos una mayor estabilidad y protección en tiempos de incertidumbre, ofreciendo a los inversores una herramienta poderosa para enfrentar una amplia gama de escenarios económicos.
Nuestras estrategias están diseñadas para romper con la convencionalidad, utilizando un enfoque integral que optimiza el uso del capital y expone a los inversores a tácticas que permiten obtener rendimientos consistentes y estables a lo largo del tiempo. Ya sea que el mercado esté en alza o enfrentando desafíos, nuestras carteras Todo Terreno están preparadas para brillar.
Creemos firmemente en el poder de la diversificación y en la necesidad de estar preparados para lo inesperado. Con nuestras soluciones, buscamos proporcionar una experiencia de inversión más segura, estable y rentable a largo plazo, ayudando a los inversores a alcanzar sus objetivos financieros con mayor confianza.
Gráficas Adicionales
Figura 6. Pérdida Máxima Return Stacked Offroad® vs SP500 & Return Stacked Offroad® vs 75/25
Figura 7. Rolling Volatilidad Return Stacked Offroad® vs SP500 vs 75/25
Figura 8. Rolling Retornos Return Stacked Offroad® vs SP500 vs 75/25
Figura 9. Rentabilidad por año Return Stacked Offroad® vs SP500 vs 75/25
Figura 10. Retornos mensuales Return Stacked Offroad®
Sobre el autor
Rafael Ortega Salvador es gestor de fondos de inversión senior en Andbank Wealth Management, donde lidera el proyecto Return Stacked Portfolios y la gestión de River Patrimonio FI y River Global FI, además de cogestionar MyInvestor Cartera Permanente. Es autor del libro Estrategias de Diversificación Estructural y creador del podcast The Offroad Investor.
Descargo de responsabilidad
El contenido publicado en este sitio web tiene finalidad educativa e informativa y no constituye asesoramiento de inversión, recomendación de compra o venta de activos, ni oferta o invitación a suscribir participaciones de ningún vehículo de inversión. Los vehículos y carteras gestionados por el autor pueden estar invertidos en los activos o estrategias mencionados, pero no han tomado posiciones en valores aludidos en los cinco días hábiles bursátiles anteriores ni posteriores a la fecha de publicación, ni estos suponen más del 5 % del patrimonio de ninguno.
Los resultados de rendimiento hipotéticos o simulaciones de carteras que puedan mostrarse no representan el retorno de un fondo real ni de una cuenta en la que un inversor pudiera haber participado, y se proporcionan únicamente con fines ilustrativos. Las rentabilidades pasadas no constituyen un indicador fiable de rentabilidades futuras.
Las carteras Return Stacked® son un servicio de gestión discrecional prestado por MyInvestor Banco, S.A. y Andbank España Banca Privada, S.A.U., delegado en Andbank Wealth Management, SGIIC, S.A.U. (registro CNMV nº 237). Return Stacked® es una marca registrada copropiedad de Newfound Research LLC y ReSolve Asset Management SEZC, utilizada con autorización de sus propietarios.
