RETURN STACKING®
Return Stacking:
La Guía Completa
La herramienta que desata los beneficios de la diversificación, ayudándote a alcanzar tus objetivos con mayor certeza y seguridad.
¿Qué es
Return Stacking®?
01 / DEFINICIÓN
Todos sabemos que diversificar es bueno, pero casi nadie diversifica lo suficiente. ¿Por qué?
Porque hacerlo tiene un coste que duele.
Imagina que tienes una cartera de acciones y bonos. Sabes que existen otros activos —oro, materias primas, trend following— que podrían protegerte en escenarios donde acciones y bonos fallan a la vez. Pero para añadir algo nuevo, tienes que vender algo de lo que ya tienes.
Quien vendió acciones para comprar oro en 2010 se perdió una de las mejores décadas bursátiles de la historia. No se trata solo de qué añades. También importa —y mucho— qué restas.
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Return Stacking resuelve este dilema. En lugar de sustituir, superpone.
Se trata de una técnica de construcción de carteras que permite invertir 1€ para obtener más de 1€ de exposición a activos diversificados estructuralmente diferentes. Mantienes tu cartera base intacta y añades una capa adicional de diversificación encima, sin vender nada.
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El concepto no es nuevo. Grandes inversores institucionales llevan décadas aplicándolo. Lo que sí es nuevo es que hoy, por primera vez, cualquier inversor puede acceder a estas estrategias sin complicaciones.
02 / MECÁNICA
Cómo funciona
La mecánica se sostiene sobre una herramienta concreta: los contratos de futuros.
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Para abrir una posición en futuros, no necesitas desembolsar el valor total del contrato. Solo depositas una garantía inicial —entre el 5% y el 15% del valor nominal—. Esto libera capital. Y ese capital liberado es exactamente el que se usa para añadir la capa extra de diversificación.
El coste de esta estructura es el tipo de interés a corto plazo que implica la financiación de los futuros. Si la capa adicional genera retornos por encima de ese coste a largo plazo, la operación es rentable. Un coste conocido, predecible y bajo.
Lo que el inversor experimenta es mucho más sencillo:
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Compra participaciones de un fondo que gestiona toda esta operativa internamente. Sin negociar futuros, sin gestionar garantías, sin preocuparse por márgenes.
03 / BENEFICIOS
Por qué funciona
La utilidad de Return Stacking va más allá de la mecánica financiera.
Su verdadera ventaja es conductual.
Diversificación sin sacrificio. En una cartera tradicional, cada nuevo activo desplaza a otro. Si vendes un 15% de acciones para comprar oro y el oro no rinde durante una década —como ocurrió en los 2010—, el coste de oportunidad es brutal y la tentación de abandonar, enorme.
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Con Return Stacking superpones en lugar de sustituir. El oro va encima. Si no brilla, no has pagado un precio visible. No has vendido nada que subiera para comprarlo.
Diversificación que puedes mantener. La mejor estrategia no es la que tiene el mejor backtest. Es la que puedes mantener cuando las cosas se ponen difíciles. La década de 2010 dejó un cementerio de carteras diversificadas abandonadas. Muchos vendieron sus diversificadores justo antes de que brillaran en 2020-2022.
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Más fuentes de retorno + prima de reequilibrio: el reequilibrio entre componentes descorrelacionados genera un efecto de "comprar barato, vender caro" sistemático que contribuye al crecimiento compuesto a largo plazo.
De PIMCO al
inversor particular
04 / HISTORIA
Return Stacking tiene raíces profundas en la gestión institucional. Entender de dónde viene ayuda a comprender por qué funciona.
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El término Return Stacking® es marca registrada de Newfound Research LLC y ReSolve Asset Management SEZC, firmas que han liderado la formalización del concepto. Otras casas, como WisdomTree, JP Morgan o AQR se refieren a ideas similares como "portable alpha" o "eficiencia de capital".
05 / RIESGOS Y OBJECIONES
Hablemos de riesgos
Aplicar Return Stacking conlleva sus propios riesgos que hay que gestionar correctamente.
06/ EVIDENCIA
Qué dicen los datos
Simulaciones históricas (2000-2023). Al añadir un stack del 30% a una cartera 60/40, utilizando oro o trend following, la rentabilidad terminal mejoró sin aumento significativo de volatilidad. Los drawdowns máximos se mantuvieron contenidos. En configuraciones más agresivas —100% acciones + 100% stack—, los resultados fueron aún más pronunciados: mayor rentabilidad con métricas de riesgo similares o mejores.
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Esto es lo que llamamos alfa estructural: mejor retorno sin más riesgo, por combinar fuentes de retorno verdaderamente descorrelacionadas. No es un almuerzo gratis. Es el premio a la humildad de no concentrar.
Resultados reales (2024-hoy). Los resultados de Return Stacked Offroad, nuestro producto con mayor historial, han sido consistentes con las expectativas del modelo: las métricas de riesgo y retorno se mantienen dentro de los rangos previstos. No hay sorpresas, que es exactamente lo que queremos.
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Los ETFs Return Stacked ofrecen exactamente lo que esperamos: retorno del activo base + retorno del diversificador - costes. Sin fallo.
De Return Stacking al
Alfa Estructural
07 / EL SIGUIENTE NIVEL
Hasta aquí hemos respondido una pregunta: cómo diversificar sin sacrificio. Pero hay una pregunta previa igual de importante: qué diversificar.
El Return Stacking es una herramienta. Potente, pero una herramienta. Apilar más exposición solo tiene sentido si lo que apilas está bien elegido. Apilar más acciones sobre acciones no es Return Stacking: es concentración disfrazada.
La base teórica que responde al qué es la Diversificación Estructural: la idea de que una cartera robusta necesita activos que respondan de forma diferente a los grandes motores económicos. No se trata de predecir el próximo escenario, sino de estar preparado para todos.
Cuando combinas ambos conceptos llegas a lo que llamamos Alfa Estructural: la rentabilidad adicional que emerge no de predecir el mercado, sino de construir una cartera donde el riesgo del apalancamiento se neutraliza con la diversificación real.
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Alfa Estructural: Batir al mercado
Return Stacking convierte (otra) beta en alfa.
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09 / SABER MÁS
Sigue profundizando
Como invertir desde MyInvestor
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El peor escenario posible con Return Stacking
Análisis histórico de nuestra cartera todo terreno principal.
Caso de Estudio: Cartera Offroad
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Que esperar de una cartera con Return Stacking
Presentamos nuestro modelo probabilístico de análisis.
Los backtest son fáciles, la vida real es difícil
Return Stacking te da mas retorno, si tu le das tiempo.
Que hay dentro de Return Stacking
Como maximizar la rentabilidad con eficiencia y diversificación.
Aviso Legal
Las carteras Return Stacked® son un servicio de gestión discrecional de carteras prestado por MyInvestor Banco, S.A. y Andbank España Banca Privada S.A.U. delegado en Andbank Wealth Managemente, SGIIC, S.A.U., inscrita en el Registro de la CNMV con el número 237. La entidad depositaria de los fondos gestionados por Andbank Wealth Management, SGIIC, S.A.U. en que invierten las carteras es Inversis Banco, S.A., entidad bancaria sujeta a la supervisión del Banco de España y de la Comisión Nacional del Mercado de Valores e inscrita en el Registro Oficial de Bancos con el número 0232. Código BIC: INVLESMM. Para contratar el servicio, el cliente deberá realizar en todo caso el correspondiente Test de Idoneidad y firmar el contrato de gestión discrecional con MyInvestor Banco, S.A. o Andbank España Banca Privada S.A.U.
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Toda inversión en mercados financieros conlleva un riesgo, incluido el potencial riesgo de pérdida del capital invertido o el de ausencia de rentabilidad. El nivel de riesgo y la información de cada uno de los Fondos de Inversión comercializados por MyInvestor y Andbank está detallado en el Folleto Informativo o Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (DFI) de cada uno de los Fondos de Inversión, disponible en sus respectivas páginas web (www.myinvestor.es) y (www.andbank.es) y en la página web de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (www.cnmv.es). Las rentabilidades pasadas no constituyen un indicador fiable de rentabilidades futuras. Las expectativas de rentabilidad y riesgo mostradas no pretenden predecir el rendimiento de las cartera, ni tampoco son una garantía de rendimiento futuro. Los inversores reales pueden experimentar resultados diferentes de los resultados mostrados.
Return Stacked® es una marca registrada copropiedad de Newfound Research LLC y ReSolve Asset Management SEZC. MyInvestor Banco S.A. y Andbank España Banca Privada S.A.U. utilizan el nombre de la marca registrada Return Stacked® con permiso de sus propietarios.
Return Stacked Portfolios
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