Reporte Flash: "Liberation Day"
- Return Stacked Portfolios
- 4 abr 2025
- 5 min de lectura
Actualizado: 29 abr
La nueva ronda de aranceles anunciada por la administración Trump, bautizada como Liberation Day, desató una oleada de volatilidad que sacudió a todos los activos financieros. Las bolsas cayeron, los bonos repuntaron con fuerza, el dólar se debilitó y tanto el petróleo como el oro vivieron giros violentos.
Una vez más, nuestras carteras todo terreno —que invierten principalmente en una combinación de acciones, bonos, oro, trend-following y carry— se enfrentan a uno de los entornos más complicados en el corto plazo… pero también al tipo de dislocación que puede sembrar futuras oportunidades.
Qué se ha movido - y por qué
📊 Renta Variable
Ventas agresivas en los índices bursátiles, especialmente en sectores expuestos al comercio global como tecnología y consumo discrecional. El mercado descuenta un crecimiento más débil y presión sobre los márgenes.
💱 Divisas
El dólar cayó frente a divisas como el euro, el dólar australiano o el canadiense. Se amplían expectativas de inflación y una Fed más flexible.
📈 Bonos
Repunte fuerte en Treasuries. El 10 años estadounidense cayó con fuerza, reflejando la huida a calidad y una revisión a la baja de las perspectivas de crecimiento.
🪙 Oro y Petróleo
El crudo se desplomó por miedo a menor demanda. El oro, que llegó a marcar máximos intradía, cerró con retrocesos en una sesión de extremos.
Trend y Carry bajo presión
Las estrategias de trend-following sufrieron. Las tendencias establecidas se rompieron de forma abrupta:
Posiciones largas en metales (oro, plata, cobre)
Exposición larga al dólar
Posiciones largas en renta variable internacional
...fueron los principales detractores del día.
Pero esto no es terreno desconocido. El trend no prospera con ruido, sino con cambio. A medida que el mercado digiere las consecuencias de los aranceles —duración, represalias, reacción de bancos centrales—, pueden surgir nuevas direcciones claras. Y ahí es donde este tipo de estrategias mejor se adapta.
Por su parte, el carry también sufrió.
Las posiciones largas en energía y en dólar estadounidense arrastraron los resultados, aunque parte del daño se compensó con exposición a bonos globales.
El carry no es arbitraje. Es una prima por asumir riesgo. Y como cualquier otra prima: no pain, no premium (sin dolor no hay premio).
Si quieres ver la otra cara de la moneda en nuestro último reporte flash explicábamos cuales son los mejores escenarios para trend y carry.
Mantener el rumbo
Una cartera todo terreno —acciones, bonos, oro, y estrategias como trend y carry— está pensada para ofrecer equilibrio a lo largo del ciclo económico. Pero eso no significa “no perder nunca”
No se trata de evitar baches, sino de no quedarte tirado en la cuneta.
La combinación de activos clásicos de la Cartera Permanente —acciones, bonos, oro— nos ha demostrado una y otra vez que la diversificación real no se mide en días, sino en meses… y en años.
Por su parte, también trend y carry son enfoques de largo plazo. No predicen, reaccionan. Y aunque pueden encajar golpes en eventos exógenos como los recientes, su valor reside en la disciplina, la diversificación y la capacidad de adaptarse.
El primer 10% siempre duele más. Los retrocesos iniciales tras un shock suelen ser los más incómodos: es cuando reina la incertidumbre y la volatilidad. Pero forman parte del proceso. Y quedarse fuera en estos momentos puede costar más que mantenerse firme.
Nuestras simulaciones nos dicen que estos movimientos recientes, aunque incómodos, entran dentro de lo esperable para todas nuestras estrategias. No estamos aún ante una caída que represente una oportunidad clara en términos de drawdown extremo frente al histórico, pero sí podría ser un buen punto de entrada.
Dicho esto, nuestro enfoque preferido sigue siendo el de automatizar entradas y salidas. Intentar acertar el momento exacto suele salir más caro que simplemente seguir con el plan.
Pasa de la Teoría a la Práctica
Ayer fue un día difícil, pero no gestionamos con la mirada puesta en los titulares. Gestionamos con la vista en el horizonte.
Seguimos confiando en el proceso.
Y, como siempre, estamos aquí para acompañarte.
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Sobre el autor
Rafael Ortega Salvador es gestor de fondos de inversión senior en Andbank Wealth Management, donde lidera el proyecto Return Stacked Portfolios y la gestión de River Patrimonio FI y River Global FI, además de cogestionar MyInvestor Cartera Permanente. Es autor del libro Estrategias de Diversificación Estructural y creador del podcast The Offroad Investor.
Descargo de responsabilidad
El contenido publicado en este sitio web tiene finalidad educativa e informativa y no constituye asesoramiento de inversión, recomendación de compra o venta de activos, ni oferta o invitación a suscribir participaciones de ningún vehículo de inversión. Los vehículos y carteras gestionados por el autor pueden estar invertidos en los activos o estrategias mencionados, pero no han tomado posiciones en valores aludidos en los cinco días hábiles bursátiles anteriores ni posteriores a la fecha de publicación, ni estos suponen más del 5 % del patrimonio de ninguno.
Los resultados de rendimiento hipotéticos o simulaciones de carteras que puedan mostrarse no representan el retorno de un fondo real ni de una cuenta en la que un inversor pudiera haber participado, y se proporcionan únicamente con fines ilustrativos. Las rentabilidades pasadas no constituyen un indicador fiable de rentabilidades futuras.
Las carteras Return Stacked® son un servicio de gestión discrecional prestado por MyInvestor Banco, S.A. y Andbank España Banca Privada, S.A.U., delegado en Andbank Wealth Management, SGIIC, S.A.U. (registro CNMV nº 237). Return Stacked® es una marca registrada copropiedad de Newfound Research LLC y ReSolve Asset Management SEZC, utilizada con autorización de sus propietarios.
