Return Stacked Atlas
- Return Stacked Portfolios
- 28 ene
- 5 min de lectura
Actualizado: 9 jun
Una cartera dinámica con ingeniería Offroad.
La Cartera Atlas parte de combinar dos estructuras con objetivos distintos pero complementarios:
La combinación produce una cartera con un nivel de renta variable cercano al 60%, respaldada por una defensa todo terreno con máxima eficiencia que la aleja significativamente de lo que se espera de una cartera dinámica convencional.
Tabla 1. Asignación de Activos Objetivo Look-Through
Return Stacked Offroad, Apex y Atlas
Fuente: Elaboración propia. Datos de Andbank WM.
Figura 1. Asignación de Activos Objetivo Look-Through
Return Stacked Offroad, Apex y Atlas
Fuente: Elaboración propia. Datos de Andbank WM.
Origen y propósito de Atlas
¿Qué ocurre cuando se combinan dos carteras diseñadas para objetivos distintos?
Offroad fue creada para ofrecer 2 € de exposición por cada euro de capital, maximizando eficiencia y diversificación dentro de ese marco.
Apex busca mantener siempre 1 € de renta variable y 1 € de diversificadores, con el objetivo explícito de batir a la renta variable.
Ambas carteras cuentan con limitaciones de implementación autoimpuestas, necesarias para cumplir sus respectivos objetivos. Como consecuencia, no comparten exactamente los mismos diversificadores.
Al combinarlas en Atlas, no solo se incrementa el peso en renta variable frente a Offroad, sino que la suma de conjuntos distintos de diversificadores aumenta la diversificación total de la cartera.
¿Qué esperamos de de Return Stacked Atlas?
Recientemente presentamos nuestro modelo para estimar qué se puede esperar, en términos probabilísticos, de una cartera de inversión y cómo el uso de Return Stacking afecta a las expectativas de rentabilidad y riesgo.
Este modelo no es un backtest ni constituye una promesa de resultados. Es un marco diseñado para ordenar expectativas.
Si no lo has leído, aquí explicamos el modelo completo, los supuestos y por qué creemos que tiene sentido usarlo como punto de partida.
A continuación mostramos los retornos esperados y riesgo estimado para Offroad, Apex y Atlas bajo escenarios neutrales, sin asumir periodos concretos de mercado.
Tabla 2. Retornos esperados según modelo
Cartera | Retorno medio esperado | Volatilidad estimada | Ratio retorno/volatilidad |
Offroad | 10.6 % | 12 % | 0.78 |
Apex | 10.7 % | 18% | 0.58 |
Atlas | 10.8 % | 13% | 0.72 |
Fuente: Elaboración propia.
Los valores son ejemplos del modelo probabilístico interno y no garantizan resultados futuros; sirven como referencia para comparar arquitecturas de cartera.
Una cartera dinámica con defensa todoterreno
Un punto clave para interpretar estos resultados es que el modelo no asigna un “premium” específico a la renta variable frente a otros activos o estrategias. El foco está en analizar qué ocurre cuando se incrementan la diversificación y la eficiencia de la cartera.
Que Atlas muestre el mayor retorno medio esperado no implica que vaya a ser la cartera más rentable en todos los entornos. En escenarios dominados claramente por la renta variable, es razonable esperar que Apex tenga un mejor comportamiento. En entornos más complejos o variables, Offroad puede resultar favorecida.
Atlas se sitúa entre ambas: el aumento de renta variable es relevante, pero no extremo, y la mejora en diversificación permite mantener una relación retorno/riesgo atractiva sin elevar en exceso la volatilidad.
Riesgo y tracking error
Atlas también presenta un menor tracking error frente a índices y carteras convencionales que Offroad, lo que puede facilitar mantenerse invertido en la estrategia a largo plazo.
Para quién puede tener sentido Atlas
Atlas está pensada para inversores que:
Valoran la diversificación estructural.
Tienen un perfil de riesgo dinámico/crecimiento.
Buscan mayor exposición a renta variable que Offroad.
Prefieren menor tracking error sin renunciar a eficiencia y diversificación.
Atlas, al igual que Offroad, ciertamente no es una cartera moderada tradicional. Para perfiles algo más equilibrados, combinaciones como la de River Patrimonio + Offroad o una Cartera All Terrain pueden seguir siendo alternativas más adecuadas, dependiendo del contexto y del perfil del inversor.
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Sobre el autor
Rafael Ortega Salvador es gestor de fondos de inversión senior en Andbank Wealth Management, donde lidera el proyecto Return Stacked Portfolios y la gestión de River Patrimonio FI y River Global FI, además de cogestionar MyInvestor Cartera Permanente. Es autor del libro Estrategias de Diversificación Estructural y creador del podcast The Offroad Investor.
Descargo de responsabilidad
El contenido publicado en este sitio web tiene finalidad educativa e informativa y no constituye asesoramiento de inversión, recomendación de compra o venta de activos, ni oferta o invitación a suscribir participaciones de ningún vehículo de inversión. Los vehículos y carteras gestionados por el autor pueden estar invertidos en los activos o estrategias mencionados, pero no han tomado posiciones en valores aludidos en los cinco días hábiles bursátiles anteriores ni posteriores a la fecha de publicación, ni estos suponen más del 5 % del patrimonio de ninguno.
Los resultados de rendimiento hipotéticos o simulaciones de carteras que puedan mostrarse no representan el retorno de un fondo real ni de una cuenta en la que un inversor pudiera haber participado, y se proporcionan únicamente con fines ilustrativos. Las rentabilidades pasadas no constituyen un indicador fiable de rentabilidades futuras.
