Cambios en Nuestras Carteras - Mayo 2025
- Return Stacked Portfolios
- hace 10 horas
- 9 Min. de lectura
Introducimos algunos ajustes tanto en Return Stacked Offroad FIL como en nuestras los modelos de cartera Return Stacked All Terrain y Return Stacked Endurance, aunque estos cambios no modifican la filosofía ni el perfil de riesgo general de fondo y carteras,
Nuestro objetivo es reforzar la arquitectura interna, aumentar la diversificación y reducir solapamientos.
Algunos activos han salido por aportar poco valor adicional. Otros se incorporan por su capacidad de funcionar bajo lógicas distintas a las que ya teníamos. Todo manteniendo la misma exposición total y la misma lógica que venimos aplicando desde el principio.
En este artículo explicamos los cambios, sus motivos y lo que pueden esperar los inversores a partir de ahora.
Análisis de los cambios:
Return Stacked Offroad FIL: misma filosofía, más diversificación
Return Stacked Offroad FIL se construye bajo tres principios básicos:
Diversificación estructural
Equilibrio entre activos y estrategias
Uso de stacking para maximizar la eficiencia
Nada de eso ha cambiado.
Esto no quita que periódicamente revisemos nuevas opciones que puedan aportar valor dentro de ese marco. En este caso, hemos incorporado el ETF RGBM – Return Stacked Global Balanced & Macro, con un peso del 15% sobre el total del 200% de exposición.
El motivo no es cambiar la dirección de la cartera, sino introducir un complemento que refuerce la diversificación interna con una lógica de funcionamiento diferenciada. RGBM combina una asignación global balanceada con una estrategia Global Macro sistemática que incluye señales como:
Seasonality
Mean Reversion
Relative Value
Skewness
Es cierto que la estrategia también incorpora componentes de trend y carry, que ya están presentes en Offroad. Pero la inclusión de estas otras señales —no representadas hasta ahora— genera un perfil de retorno distinto, con un comportamiento complementario. De paso, también incluimos una pizca de renta variable global para reducir (muy ligeramente) el sesgo a EE.UU.
Tratamos a RGBM como un diversificador de diversificadores. No consideramos Global Macro como una pieza principal adicional, sino un refuerzo para los bloques de carry y trend, en la misma línea conceptual por la que usamos bitcoin junto al oro, o arbitraje junto a renta fija.
Así queda nuestra asignación de activos objetivo:
Tabla 1. Asignación de Activos Objetivo en Return Stacked Offroad FIL
Activo/Estrategia | Asignación Objetivo |
Acciones | 34% |
Bonos | 53% |
Oro | 29 |
Bitcoin | 5% |
Trend | 27% |
Carry | 31% |
Arbitraje | 7% |
Macro | 15% |
Efectivo | 1% |
Total | 201% |
Elaboración propia. Datos: Andbank Wealth Management SGIIC.
En resumen:
No hay cambios en la exposición global.
No hay alteración del perfil de riesgo.
Sí hay una mejora en la calidad de la diversificación
Este tipo de ajustes seguirán siendo puntuales, siempre con el mismo criterio: solo añadiremos piezas si aportan algo distinto y encajan en la lógica de la cartera.
Return Stacked All Terrain & Return Stacked Endurance: Mejoras en la Dilución
En las carteras gestionadas disponibles a través de Andbank (desde 50.000 €) y MyInvestor (desde 150 €, previa activación), también hemos introducido algunos ajustes.
El objetivo, igual que en Offroad, no es cambiar la filosofía ni el perfil de riesgo, sino mejorar la profundidad de la diversificación, reduciendo redundancias y priorizando estrategias con motores de retorno realmente distintos entre sí.
Hasta ahora, estas carteras acompañaban a Return Stacked Offroad FIL con una combinación de fondos de renta fija de corto plazo, monetarios y la estrategia de dispersión de Fulcrum, algo que en ocasiones hemos llamado dilución. La idea era reducir la volatilidad agregada y permitir la incorporación de una estrategia adicional como sexto motor: Equity Dispersion.
Con los cambios actuales, profundizamos en esa misma lógica.
Aprovechamos la eficiencia generada por el stacking y la construcción base para seguir añadiendo diversificación estructural sin aumentar riesgo, ampliando el número de motores con lógicas no solapadas entre sí.
La nueva estructura mantiene el monetario como estabilizador, elimina bonos (ya presentes dentro de Offroad), conserva Fulcrum como pieza ya integrada, y añade dos nuevas estrategias:
AQR Style Premia: Estrategia multifactorial sistemática. Captura factores como value, momentum y otros vía futuros de forma global. Enfoque cuantitativo similar a Global Macro, pero de nuevo, poco solapamiento directo con las estrategias macro ya presentes.
Twelve Capital Cat Bonds: Bonos vinculados a eventos asegurables (huracanes, terremotos, etc.). Su comportamiento no está ligado a los mercados financieros tradicionales, lo que aporta excelente diversificación estructural.
En próximas publicaciones desgranaremos con más detalle estas estrategias.
Tabla 2. Asignación de Activos Objetivo Return Stacked All Terrain & Endurance
Elaboración Propia. Fuente: Andbank Wealth Management SGCIIC.
Nota: Nuestras carteras en Andbank y MyInvestor no utilizan el mismo monetario por temas técnicos de operativa. En Andbank se utiliza Grupama Tresorerie y en MyInvestor Le Française Trésorerie.
Qué implica esto para el inversor
Los cambios introducidos en nuestras carteras no requieren ninguna acción por parte del inversor. Tampoco alteran los perfiles de riesgo ni la forma en que se accede a cada cartera.
Si ya tienes alguno de estos fondos por fuera de tu cartera Return Stacked conviene que los cambies por alguna alternativa, para evitar problemas con las reglas FIFO.
Lo que pretendemos con estos cambios es una mejora en la arquitectura interna:
Menos solapamiento entre estrategias
Motores de retorno más diferenciados
Mayor diversificación estructural
Las carteras todo terreno que construimos parten de una premisa sencilla: a mismo perfil de riesgo, más diversificación es siempre mejor. No como promesa de resultados inmediatos, sino como una forma de prepararse mejor ante lo que pueda venir.
La diversificación estructural no siempre ofrece resultados llamativos a corto plazo. Creemos que, a largo plazo, es la forma más eficiente de enfrentarse a la incertidumbre.
Más diversificación nunca será la solución óptima una vez ya sabemos lo que ha pasado, pero sí es la mejor solución cuando todavía no sabemos lo que va a pasar.
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El contenido de este documento no puede ser reproducido ni difundido sin el permiso expreso y por escrito de Return Stacked Portfolios. Estos materiales no pretenden ser exhaustivos y, aunque los detalles aquí contenidos fueron obtenidos de fuentes que Return Stacked Portfolios considera confiables, Return Stacked Portfolios no garantiza su exactitud ni su completitud. El material se ha proporcionado únicamente con fines informativos y no constituye una oferta o solicitud de una oferta, ni ningún consejo o recomendación para comprar cualquier valor u otro instrumento financiero, y no debe ser interpretado como tal. Esta información se proporciona únicamente para ofrecer un marco que ayude en la implementación del análisis propio de un inversor y la visión propia del inversor sobre el tema aquí discutido. La estrategia de inversión y los temas discutidos aquí pueden no ser adecuados para inversores dependiendo de sus objetivos de inversión específicos y situación financiera.
Fuentes
Análisis por Return Stacked Portfolios. Datos de ReSolve y Tiingo. RENDIMIENTO HIPOTÉTICO Y RESULTADOS SIMULADOS. Este rendimiento hipotético no representa el retorno a un fondo real o una cuenta de trading en la cual un inversor podría haber participado directamente y es solo con fines ilustrativos. Estos resultados asumen un costo estimado por deslizamiento y costos de transacción pero son brutos de cualquier comisión de gestión. Se asumió que las transacciones de valores se ejecutaron a un precio de apertura personalizado condicional al mercado y la zona horaria, y las ganancias son reinvertidas. Cualquier estrategia conlleva un nivel de riesgo que es inevitable. Ningún proceso de inversión puede garantizar o lograr rentabilidad constante todo el tiempo y necesariamente encontrará periodos de pérdidas prolongadas y drawdowns.
Resultados de Rendimiento Hipotéticos
LOS RESULTADOS DE RENDIMIENTO HIPOTÉTICOS TIENEN MUCHAS LIMITACIONES INHERENTES, ALGUNAS DE LAS CUALES SE DESCRIBEN A CONTINUACIÓN. NO SE HACE NINGUNA REPRESENTACIÓN DE QUE CUALQUIER CUENTA LOGRARÁ O ES PROBABLE QUE LOGRE GANANCIAS O PÉRDIDAS SIMILARES A LAS MOSTRADAS. DE HECHO, FRECUENTEMENTE HAY DIFERENCIAS SIGNIFICATIVAS ENTRE LOS RESULTADOS DE RENDIMIENTO HIPOTÉTICOS Y LOS RESULTADOS REALES SUBSECUENTEMENTE OBTENIDOS POR CUALQUIER PROGRAMA DE COMERCIO EN PARTICULAR. UNA DE LAS LIMITACIONES DE LOS RESULTADOS DE RENDIMIENTO HIPOTÉTICOS ES QUE GENERALMENTE SE PREPARAN CON EL BENEFICIO DE LA RETROSPECTIVA. ADEMÁS, EL COMERCIO HIPOTÉTICO NO INVOLUCRA RIESGO FINANCIERO, Y NINGÚN REGISTRO DE COMERCIO HIPOTÉTICO PUEDE DAR CUENTA COMPLETAMENTE DEL IMPACTO DEL RIESGO FINANCIERO EN EL COMERCIO REAL. POR EJEMPLO, LA CAPACIDAD PARA SOPORTAR PÉRDIDAS O ADHERIRSE A UN PROGRAMA DE COMERCIO EN PARTICULAR A PESAR DE LAS PÉRDIDAS COMERCIALES SON PUNTOS MATERIALES QUE TAMBIÉN PUEDEN AFECTAR ADVERSAMENTE LOS RESULTADOS COMERCIALES REALES. HAY NUMEROSOS OTROS FACTORES RELACIONADOS CON LOS MERCADOS EN GENERAL O CON LA IMPLEMENTACIÓN DE CUALQUIER PROGRAMA DE COMERCIO ESPECÍFICO QUE NO PUEDEN SER COMPLETAMENTE TENIDOS EN CUENTA EN LA PREPARACIÓN DE RESULTADOS DE RENDIMIENTO HIPOTÉTICOS Y TODOS LOS CUALES PUEDEN AFECTAR ADVERSAMENTE LOS RESULTADOS COMERCIALES REALES.
Se espera que el rendimiento simulado cambie periódicamente como función de los refinamientos en nuestra metodología de simulación y los datos subyacentes del mercado. Los resultados no incluyen otros costos de manejar un portafolio (como comisiones de custodia, legales, de auditoría, administrativas u otros honorarios profesionales). La información en esta presentación no ha sido revisada ni auditada por un contador independiente u otra firma de pruebas independiente. Información más detallada sobre la manera en la cual se calcularon los gráficos está disponible bajo solicitud. Cualquier fondo real o cuenta gestionada invertirá en diferentes condiciones económicas, en periodos con diferentes volatilidades y en diferentes valores que aquellos incorporados en los gráficos de rendimiento hipotético mostrados.
Riesgo de apalancamiento por uso de Instrumentos Derivados
Las inversiones en instrumentos derivados que pueden emplearse, tales como futuros, opciones y acuerdos de swap, tienen el efecto económico de crear apalancamiento financiero en la cartera de un fondo o una cuenta y pueden dar lugar a pérdidas que excedan la cantidad que el fondo o la cuenta ha invertido en esos instrumentos. El apalancamiento financiero magnificará, a veces significativamente, la exposición de un fondo o cuenta a cualquier aumento o disminución en los precios asociados con un activo de referencia particular resultando en una mayor volatilidad en el valor de la cartera del fondo o la cuenta. Es probable que el valor de la cartera del fondo o cuenta experimente mayor volatilidad en períodos cortos de tiempo. Mientras que dicho apalancamiento financiero tiene el potencial de producir mayores ganancias, también puede resultar en mayores pérdidas, que en algunos casos pueden obligar a un fondo o cuenta a liquidar otras inversiones de la cartera con pérdidas para cumplir con cualquier límite de margen establecido por el custodio.
No es una Oferta ni Solicitud
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No es Asesoramiento de Inversión
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Riesgos Generales de Invertir
Todas las inversiones en valores conllevan riesgos, incluido el riesgo de perder todo el capital invertido. El rendimiento pasado de un valor, mercado, cartera o estrategia de inversión no garantiza resultados futuros. No hay garantía de que una cartera o estrategia logre su objetivo de inversión. La diversificación no asegura un beneficio ni protege contra pérdidas en mercados en declive.
